【研究报告内容摘要】
申万电气设备4649下跌2.62%跌幅弱于大盘。风电跌0.8%,新能源汽车跌1.46%,发电设备跌1.51%,光伏跌1.79%,核电跌1.85%,发电及电网跌2.17%,工控自动化跌3.19%,锂电池跌3.89%。涨幅前五为创元科技、江淮汽车、力帆股份、*st东电、杭可科技;跌幅前五为易成新能、国电南自、华仪电气、胜利精密、兆新股份。
行业层面:电动车:欧洲将电动汽车纳入经济复苏计划,或考虑免征增值税;乘联会:5月乘用车市场零售环比回暖明显;上海出台八大举措促进汽车消费;特斯拉:美国内华达州超级工厂复工,电池产能拟扩至54gwh;首批国产特斯拉model3长续航版交付,价格保持34.4万元;宁德时代曾毓群两会提案:加快电化学储能建设、准许电网侧储能纳入电网规划;蜂巢能源发布两款无钴电芯;大众发布三款meb 平台电池包。新能源:2020年电网风光消纳空间:风电37gw、光伏47gw;国家电网:2020年光伏消纳空间定为39.05gw;国家能源局征求:风、光消纳长效机制指导意见;国家能源局:截至4月底,我国并网风电2.1亿千瓦,并网太阳能发电1.5亿千瓦;全国并网风电设备平均利用小时745小时,同比-21小时;20年1-4月全国太阳能发电设备平均利用小时419小时,同比+14小时;美国正式取消对双面太阳能光伏组件的201关税豁免;德国计划取消52gw 光伏补贴上限。工控&电网:国务院:将除高耗能以外的大工业和一般工商业电价降低5%政策延长到今年年底;全国电网工程完成投资670亿元、同比降16.5%,其中4月投资305亿元,同比+1.3%;1-4月全社会用电量21270亿千瓦时,同比降4.7%。
公司层面:亿纬锂能:中标中国移动2020年通信用磷酸铁锂电池产品集采项目,份额13.04%、价格约13.73亿元;宏发股份:1)孙公司宏发汽车电子确认收购海拉控股最终对价为9134.55万元;2)控股股东有格投资将其原质押给山西证券的无限售流通股1365万股解除质押,占公司总股本的1.83%。国轩高科:1)因公司实际控制人李缜等拟向战略投资者转让部分股权,股票及转债自5月20日停牌、不超过5个交易日;2)股东珠海国轩解除质押1700万股,占总股本的1.51%。天齐锂业:天齐集团为偿还股票质押融资,自2020年7月3日起6个月内计划减持8862.60万股,占总股本的6%。华友钴业:拟定增募资不超过62.5亿元,用于年产4.5万吨镍金属量高冰镍、年产5万吨高镍型动力电池用三元前驱体材料。
投资策略: 欧洲拟减免增值税等一揽子计划来刺激新能源汽车的销售超预期,大众meb 平台首款id3将在6月交付并开启网上直销,特斯拉美国5月18日复工,海外疫情总体q2影响明显,今年海外销量130-140万,同增25-35%;国内4月销量回暖,国内政策落定和地方加码,预计5月加速回暖,全年预期至140万左右,同增15%,中游排产5月环比持平,预计6月同环比将有明显拐点;全球电动化大趋势确定,新平台新周期,下半年反转明确,强烈推荐各方向全球龙头。光伏国内20年项目陆续启动,630抢装开始,今年估计45-50gw,同增30-70%,海外疫情拐点,海外尤其是欧洲光伏需求恢复,海外今年预计80-90gw,同比持平,全球120-130gw,同增5-15%,产业链价格止跌或收窄,龙头份额逆势扩张,强烈看好光伏龙头。工控去年q1/q2/q3/q4同增0.5%/同降10%/同降1%/同增9%,疫情影响q1行业同降12.4%,龙头q1订单超预期,4月订单增长普遍提速,反转趋势确立,强烈看好工控龙头。电网投资今年计划上修,逆周期投资急先锋,特高压提速,电网设备龙头向好。风电19年并网25.79gw(+27%),20年估计30gw+,整机盈利拐点,估值修复。
重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、优质客户和领先技术)、汇川技术(通用自动化上半年超预期、动力总成全面突破)、隆基股份(单晶硅片和组件全球龙头、业绩持续超预期)、璞泰来(负极全球龙头、lg 等海外占比高)、科达利(结构件全球绝对龙头、客户锁定宁德和tesla 等)、宏发股份(新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器开始复苏)、恩捷股份(湿法隔膜龙头、lg 等海外客户放量)、晶澳科技(组件一线龙头、q1业绩超预期)、通威股份(硅料和perc 电池龙头、成本优势突出)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)。建议关注:福斯特、三花智控、新宙邦、天奈科技、锦浪科技、爱旭股份、华友钴业、天赐材料、赣锋锂业、当升科技、阳光电源、思源电气、嘉元科技、亿纬锂能、麦格米特、天齐锂业、比亚迪、正泰电器、中国宝安、欣旺达、星源材质、福莱特、八方股份、金风科技、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、国轩高科、国网信通、日月股份、迈为股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份、林洋能源等。
风险提示:投资增速下滑,政策不达预期
